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多头头寸_Long Position

什么是多头头寸？​

“多头头寸”一词是指投资者购买证券或衍生品时的状态，其预期是该资产的价值将会上升。

关键要点​

  • 多头，或称多头头寸，指的是购买资产并期望其价值增加的行为，表明投资者的看涨态度。
  • 期权合约中的多头头寸表示持有人拥有基础资产。
  • 多头头寸与空头头寸相对。
  • 在期权交易中，多头既可以指对资产的直接拥有权，也可以指持有该资产的期权。
  • 股票或债券投资中的多头头寸是对持有时间的一种计量。

理解多头头寸​

投资者可以在证券市场上建立多头头寸，例如股票、共同基金、货币，甚至衍生品如期权和期货。持有多头头寸通常表示持有者对市场的看涨预期。多头头寸的定义正好与空头头寸（简称“空头”）相反。

在期权合约的交易中，多头头寸一词常被使用。交易者可以持有看涨期权（long call）或看跌期权（long put），这取决于他们对期权合约基础资产的预期。

例如，投资者希望从资产的价格上涨中获益，将会“做多”一个看涨期权。看涨期权赋予持有人以特定价格购买基础资产的权利。相反，如果投资者预计资产价格会下跌，他们则会看多看跌期权，并保持在某一价格出售资产的权利。

多头头寸的类型​

实际上，“多头”作为投资术语具有多重含义，具体取决于所用的情境。通常情况下，多头指的是投资持有的时间长度。然而，在期权和期货合约中，这一术语则有不同的定义。

在资本市场中，对股票或债券的多头投资是更为传统的投资做法，特别是对于零售投资者而言。在多头头寸投资中，投资者购买资产并拥有它，期望其价格会上升。这种投资者通常不打算在短期内出售该证券。与持有股票相关，因其本质上偏向上涨，多头也是对时间的衡量，以及看涨意图的体现。

对资产长期增值的预期——即买入持有策略，减少了投资者对市场的频繁监控或时机把握的需求，也允许时间去应对不可避免的市场波动。此外，历史也在倾向于投资者，因为股票市场历来是随着时间而升值的。

当然，这并不意味着在这个过程中不会出现剧烈的、可能摧毁投资组合的价格下跌，尤其是在投资者即将退休或因某种原因需要清算持仓之前。而且，持续的熊市往往会让做空者受益，这也是值得警惕的。

最后，从绝对拥有的意义上看，做多意味着相当一部分资本被锁定，这可能导致错失其他投资机会。

在期权合约中，多头头寸是指那些随着基础证券价格上涨而受益的持仓。包括持有看涨期权和卖出看跌期权。

当交易者从期权卖方那里购买或持有看涨期权合约时，他们就是多头，因为他们拥有以特定价格购买资产的能力。一个多头看涨期权的投资者是期望基础证券价值会上升的持有人。多头头寸的看涨期权持有者相信资产的价值在上升，并可能决定在到期日行使其购买权。

但是，并不是所有持有多头头寸的交易者都相信资产价值会增加。持有自己资产的投资者，如果认为价格会下跌，可以购买看跌期权合约。他们依然是多头，因为他们能卖出自己在投资组合中持有的基础资产。持有多头看跌期权的人相信资产价格会下跌，他们持有该期权是希望能在到期时，以有利价格出售基础资产。

由此可见，期权合约中的多头头寸可以表达看涨或看跌的情绪，这取决于该合约是看跌期权还是看涨期权。

与此相对，期权合约中的空头头寸不拥有股票或其他基础资产，而是借入这些资产，期望以更低的价格出售，然后再购回。

投资者和企业还可以进入长期远期或期货合约，以对冲不利的价格变动。企业可以通过长期对冲来锁定未来需要的商品的购买价格。期货与期权的区别在于，持有者有义务按合约约定的价格买卖基础资产，而不是选择是否完成。

假设一家珠宝制造商认为黄金价格短期内将上涨。该公司可以与其黄金供应商签订长期期货合约，以1,300的价格在三个月后购买黄金。无论三个月后黄金价格是高于还是低于1,300的价格在三个月后购买黄金。无论三个月后黄金价格是高于还是低于1,300，持有黄金期货多头头寸的企业都必须以合约约定的价格$1,300从供应商那里购买黄金。供应商则有义务在合约到期时交付实物商品。

投机者也会在预期价格上涨时做多期货。他们不一定需要实物商品，因为他们只是想从价格波动中获利。在合约到期前，持有多头期货合约的投机者可以在市场上出售该合约。

多头头寸的优缺点​

优点​

  • 锁定价格
  • 限制损失
  • 与历史市场表现相一致

缺点​

  • 在价格剧烈变动/短期波动中受损
  • 可能在尚未实现优势前到期

多头头寸的示例​

例如，假设吉姆预计微软公司（MSFT）的股价将会上涨，因此购买了100股该股票。吉姆因此被称为“持有”100股MSFT。

现在，考虑一个11月17日到期的微软（MSFT）看涨期权，其执行价格为75，期权溢价为75，期权溢价为1.30。如果吉姆对该股票依然看涨，他可能决定购买一份MSFT的看涨期权——一个期权等于100股——而不是像之前那样直接购买股票。

在到期时，如果MSFT的交易价格高于执行价格加上支付的溢价（75+75 + 1.30），吉姆将执行他的权利，通过他的多头期权以75的价格购买100股MSFT。期权合约的卖方（即空头）必须以75的价格购买100股MSFT。期权合约的卖方（即空头）必须以75的价格向吉姆出售100股。

采取多头头寸并不总意味着投资者期望从资产或证券价格的上涨中获益。在看跌期权的情况下，证券价格的下跌对投资者来说是有利可图的。

假设另一位投资者简目前在其投资组合中持有100股MSFT的多头头寸，但现在对其持看跌态度。她对一份看跌期权采取了多头头寸。该看跌期权的交易价格为2.15，执行价格为2.15，执行价格为75，定于11月17日到期。

在到期时，如果MSFT的价格低于执行价格减去支付的溢价（75−75 - 2.15），简将执行这个多头看跌期权，以75的执行价出售她的100股MSFT。在这种情况下，期权的卖方必须以约定的75的执行价出售她的100股MSFT。在这种情况下，期权的卖方必须以约定的75价格购买简的股票，即使股票在市场上的交易价格较低。

多头头寸的应用场景​

投资者可以在股票、共同基金或其他任何资产或证券上建立多头头寸。实际上，“多头”这一投资术语在不同的情境中可以具有多重含义。持有多头头寸在大多数情况下意味着看涨，但看跌期权除外。

多头与空头的区别​

空头头寸是多头头寸的相对概念，它在证券价格下跌时获利。

参考文献​

[1] Yahoo Finance. “S&P 500 (^GSPC).” Accessed Aug. 29, 2021.